今日，鋰價風向標再創新高。澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉發布公告稱，公司已完成新一批5000噸鋰精礦的出售，成交價為7255美元/噸，較10月18日成交價漲2.18%。據隆眾資訊統計，若以90美元/噸的運費測算，產出的電池級碳酸鋰成本約為55.55萬元/噸。該批礦石11月中旬發貨，產出的碳酸鋰流通時間預計在2023年1-2月份。

中汽協數據顯示，今年1-9月我國新能源(600617)汽車產銷量分別為471.7萬輛和 456.7萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍。 下游鋰鹽熱度不減，百川盈孚數據顯示，2022三季度電池級碳酸鋰均價達到49.24萬元/噸，同比上漲324.28%，環比上漲1.87%。有業內人士表示，2022年鋰鹽價格上漲趨勢確定，2023年至2024年的供需格局難以扭轉，鋰鹽價格上漲持續性超出市場預期，今年四季度鋰礦企業業績仍有望保持增長態勢。

(資料圖)

今年上半年，近20家鋰礦公司業績喜人，三季度鋰礦企業增勢仍然喜人。已披露了2022年前三季度業績預告的全部預喜，其中，永興材料(002756)預計前三季凈利為41.83億元-44.03億元，同比增660%-700%。

值得注意的是，永興材料在披露三季報預告的同時，表示年產2萬噸電池級碳酸鋰項目已完成設備安裝調試、投料測試等工作，并具備生產所需各項審批手續，生產能力已達到設計要求，實現全面達產。項目達產后，永興新能源已具有年產3萬噸電池級碳酸鋰產能。

從永興材料的和訊SGI指數評分看，也是屢創新高，2022年二季度評分達82分。從以往表現來看，呈持續上升趨勢。隨著碳酸鋰價的不斷提升，其產能持續釋放，未來評分仍有提升空間。

盈利能力方面，永興材料2022年上半年加權凈資產收益率為36.95%，同比提升29.91%。價格暴漲，鋰產品毛利率顯著提升，永興材料綜合毛利率為44.82%，但鋰鹽產品毛利率高達87.55%，同比提升了45.01%。凈利率也大幅提升，永興材料凈利率上半年為35.77%，去年同期僅為9.97%。

圖：永興材料2022年半年報

現金流方面，永興材料較為充裕。永興材料2022年上半年經營活動產生的現金流凈額為18.84億元，同比提升1464.12%，占營業收入比重為29.37%。主要系凈利潤大幅增加及貼現的銀行承兌匯票增加所致。

應收賬款方面，永興材料較為穩定。2022年上半年應收賬款為2.2億元，占總資產比例為2.52%。2021年末2.21億元，占總資產比例為3.47%。比重減少了0.95%，變化不大，基本持平。不過，永興材料的應收賬款較為集中，64.57%源于余額前五名客戶。其應收賬款周轉天數較為良好，2022年上半年為6.18天，2021年末也僅為8.75天，可見流動資金使用效率較好。

研發方面，永興材料投入加大。2022年上半年研發費用為2.04億元，已接近2021年全年，并超2020年全年，2021年和2020年分別為2.23億元、1.61億元。其研發項目除了鋰礦資源項目外，還有“老本行”不銹鋼相關項目。目前，擁有碳酸鋰制備相關專利26項，其中發明專利5項，所采用的電池級高純度碳酸鋰生產工藝達到了成熟水平。不銹鋼相關專利98項，其中發明專利27項。

長江證券(000783)認為，預計2022年四季度永興材料碳酸鋰產銷量還將進一步增長。從中長期的維度來看，低品位鋰資源的大開發或將使完整周期下鋰產品的價格中樞顯著抬升。永興材料成本基本固定，2022年、2023年自產礦分別有望實現100%、50%增長，業績彈性顯著，成長空間廣闊。缺礦是目前鋰行業供需緊張的核心，礦端和冶煉端盈利分配的天平會持續向礦端傾斜，因此鋰資源自供率高的公司業績確定性更高。2022年自供率接近100%，并且鋰礦位于國內，高度自主可控。中長期來看，永興材料仍有廣闊的成長空間。

有“鋰”走遍天下，永興材料未來真的能高枕無憂嗎？2023年進一步回落。雖然，短期鋰價“高燒”仍難退，但終有回歸平衡的時候。中信證券(600030)判斷鋰價拐點或在2023年到來，價格或高位回落，2024年隨著供應過剩壓力增大，鋰價將顯著下行。屆時，鋰礦公司將面臨一定壓力。