8天7根陽線！盡管今日收盤最后錄得微跌0.15%，但A股銀行股近期表現依舊稱得上很可以。

10月11日最后收盤時間，銀行股在28個申萬一級行業中漲勢居首位，最終錄得2.38%；10月12日，28個申萬一級行業中僅4個板塊實現上漲，銀行板塊便是其中之一。分時走勢圖顯示，銀行板塊午后加速下跌，但尾盤強力拉升，收漲0.02%。

Chioce數據顯示，自8月初開啟震蕩模式后，在46個交易日當中，銀行股最終錄得陽線29根，區間漲幅達到7.75%，在申萬一級行業分類中位列第八，大有一洗此前頹廢之勢。

事實上，自三季度以來，銀行股迎來機構密集調研同時還屢獲明星公募以及北向資金大舉增持，一時之間也是風頭無兩。此前業內分析人士認為，目前已進入三季報窗口期，銀行股具有較好的業績預期。隨著經濟向好，市場對銀行資產質量的悲觀預期有所減弱，銀行股迎來估值修復。

8天7根陽線，區間漲幅超前

Choice數據顯示，自9月27日重啟上漲行情之后，截至10月13日收盤，8個交易日中，申萬銀行指數有7天上漲，7天累計漲幅達5.54%，28個申萬一級行業第四。

板塊迎來“高光時刻”之際，個股漲勢同樣表現亮眼。

數據顯示，最近8個交易日，瑞豐銀行、寧波銀行和平安銀行累計上漲紛紛突破兩位數，達到14.02%、12.96%和12.85%；江蘇銀行、招商銀行和南京銀行緊追其后，區間漲幅同樣位于8%之上。

上漲同時，主力資金對于龍頭個股也是青眼有加。其中，招商銀行最近8個交易日主力凈流入達到13.01億元，位列41家上市銀行之首；興業銀行和平安銀行分列第二三位，主力資金凈流入達到6.62億和5.99億元。

對于近期銀行股集體大漲，招商證券銀行業首席分析師廖志明認為，消息面上，區域房地產政策調控放松對銀行股有積極影響。此外，銀行板塊自5月底以來有一次明顯回調，目前估值處于歷史最低位水平，進入四季度估值將有所修復。

三季度迎機構扎堆調研，18家銀行被“光顧”

三季度以來，機構對銀行股調研較為頻繁。Choice數據顯示，截至9月30日，共計18家銀行獲調研機構“光顧”。不僅超過去年同期10家，同時也高于今年一季度、二季度的11家和14家。

縱觀三季度獲機構調研的銀行情況，杭州銀行三季度共吸引機構調研總量達到141次，為名副其實的“團寵”，蘇農銀行和常熟銀行也不落下風，三季度調研總量分別達到71次和57次。

值得關注的是，在被調研的18家銀行中，農商行密集現身，除今年8月份剛剛登陸A股的滬農商行未獲調研外，A股上市的其余9家農商行均在三季度迎來機構頻繁調研。

從調研內容看，銀行資產質量、零售業務發展、負債端成本控制等是機構調研的重點。此外，中間業務、財富管理以及數字化轉型等也是機構關注的方面。

“9月機構調研的銀行家數大增，可見機構對銀行板塊的關注程度。”一位券商人士表示，雖然從以往機構調研案例看，機構調研對相關股價不一定達到“立竿見影”效果，但至少對相關板塊個股影響偏暖，并可能隱含機構投資風格、策略變化的一些苗頭。

北上資金買買買，明星基金經理紛紛加倉

實際上，機構密集調研之際，已有基金經理“按捺不住”，在9月大幅加倉銀行股。公告顯示，明星基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值于9月2日、9月3日買入招商銀行，合計交易金額近4億元。

無獨有偶，“公募一哥”張坤管理的易方達優質企業三年持有先于9月29日買入8.32億元、后于9月30日買入2520.51萬元。根據基金定期報告發現，截至二季度末，該基金并未持有招商銀行，此次是該基金首次買入招商銀行。

另外，借道滬股通、深股通，被譽為“聰明錢”的北上資金也在近期頻頻增持銀行股。

四季度以來，截至10月12日，A股41家上市銀行中，共有28只銀行股被北上資金增持，占比逾六成。其中，21只銀行股獲滬股通增持、6只銀行股獲深股通增持。

從個股的增持數量看，交通銀行、農業銀行、興業銀行、北京銀行、光大銀行增持股數均超過2千萬股。

從陸股通持股比例的變化來看，重慶銀行、蘇州銀行、鄭州銀行、青島銀行、貴陽銀行被增持最多，增持比例分別為47.37個百分點、26.99個百分點、22.3個百分點、19.4個百分點、17.33個百分點。

值得注意的是，10月11日，招商銀行還現身滬股通十大成交活躍股，位居滬股通港資成交額第4位，港資總計成交14.67億。其中，買入8.86億，賣出5.81億，凈買入3.05億。

業內人士表示，事實上，銀行股被增持并不是最近才出現的情況，自七月底八月初以來，機構投資者整體都在增持銀行股，無論是中資還是外資。銀行股的市值也呈現整體回升態勢。

上半年銀行業績修復，但估值處于歷史低洼

今年以來，A股銀行指數持續承壓下挫，走出一條跌宕起伏的走勢圖。一季度，銀行板塊表現亮眼，年初至3月中旬，銀行指數漲幅達13.9%。但此后開始下行，5月底-7月底期間，銀行板塊大幅回調，期間銀行板塊跌幅超15%。

7月份以后，上市銀行進入中報季，但并未如預期那般帶來銀行股中報行情，八成銀行凈利潤增速達到兩位數、38家銀行不良率環比下行，卻上演了中報落地即股價回調的一幕。9月以來，此前持續低迷的銀行板塊開始反彈，9月上旬銀行板塊企穩，估值略微修復。

業績持續向好、資產質量改善的背景下，銀行股價卻表現平平。當前，銀行股整體估值偏低，大部分銀行處于破凈狀態。Choice數據顯示，截至10月12日收盤，僅招商銀行、平安銀行等8家銀行市凈率高于1倍，其余33家銀行市凈率均破凈。

光大證券金融業首席分析師王一峰認為，截至2021年9月30日，A股銀行板塊整體PB為0.65倍、H股銀行板塊整體PB為0.47倍。結合歷史情況來看，當前A股和H股銀行板塊整體PB均低于各自的五年均值，且處于近五年估值的相對底部位置。

平安證券研報指出，經過二季度以來的調整，銀行板塊當前靜態估值水平僅0.66x，處在歷史絕對低位，悲觀預期反應充分，建議關注經濟預期回升和市場風格切換帶來的估值修復機會。

三季度業績有望超預期，四季度配置正當時

近期，隨著上市公司三季報披露拉開序幕，銀行股三季度業績也將迎來集中展示期。按照滬深交易所披露時間表顯示，當前A股上市的41家銀行股預計將于10月下旬迎來三季報的密集披露。

今年以來，銀行股IPO迎來高光時刻，重慶銀行、齊魯銀行、瑞豐銀行以及滬農商行紛紛登陸A股市場，而上述4家銀行也將一并迎來A股三季報“首秀”。

在上半年業績普遍“飄紅”支撐下，不少機構對三季度銀行股的業績展望表現樂觀。

招商證券首席銀行業分析師廖志明認為，今年A股上市銀行的三季報業績依舊會保持平穩增長，不過，考慮到去年同期基數的水平，上市銀行前三季度凈利潤增速可能會稍弱于上半年表現。

統計數據顯示，過去十年，銀行股是四季度勝率最高板塊。十年有八次絕對收益、七次相對收益。經統計，2011-2020年銀行板塊四季度平均上漲10%。結構性行情下，銀行股四季度平均收益率更高。風格分化背景下，過去10年銀行股四季度平均上漲15%。

浙商證券分析指出，當下銀行板塊是性價比極高的正向期權。中性情形下，四季度勝率很高；樂觀情形下，越來越像2014年底。四季度銀行股有望迎來房地產政策執行層面糾偏、寬信用信貸超預期和銀行三季報等利好催化。重申2021年四季度銀行板塊的投資機會，建議超配優質銀行股。

光大證券金融業首席分析師王一峰表示，臨近三季報發布，四季度銀行板塊有配置機會。

王一峰分析，一是房地產風險形勢或將邊際緩釋預期下，市場此前的悲觀預期有望進一步修正；二是人行三季度銀行家調查顯示銀行盈利指數比上季提升1.3個百分點至65.1%，特別是江浙等優質區域的城農商行三季度仍有望維持高增，三季報業績具有較強支撐；三是四季度社融增速有望小幅上行；四是銀行板塊通常會在四季度有較好表現，前期調整進一步提升板塊配置性價比。

頭圖來源：圖蟲

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