3月10日，截至今日發稿，距離指南針(300803.SZ)被敲定為網信證券破產重整投資人已滿一月。

但choice卻顯示，自2月10日官宣以來，指南針在二級市場上的高光時刻也就此被定格。繼2月11日站上50.46元/股歷史高價之后，指南針股價隨即掉頭向下，開啟了“跌跌不休”的下探模式。

截至今日發稿，指南針報收37.07元/股，已較前期歷史高價跌去26.54%。

(圖片來源:choice)

在這期間，指南針不僅回復了此前深交所針對公司2021年年報的問詢函，與此同時，在近期披露的一張投資者活動關系記錄表中，也詳細說明了收購網信證券一事的計劃安排，以及對于同業華林證券和東方財富二者在業務差異性上的對比和看法。

據悉，此次機構調研發生于今年2月24日，來訪機構包括申萬宏源證券、中銀國際資管、匯添富基金，以及通過申萬宏源電話會議系統接入的投資者等。

流程尚未走完，當前滿足網信證券10億資金需求

針對當前指南針對于網信證券收購計劃時間表的提問，指南針表示，按照程序，重整方案首先要得到債權人等相關方表決通過，之后需要得到行業監管機構的行政許可，以及沈陽中院就網信證券破產重整的最終裁定。

截至目前，指南針尚無法明確何時可以完成，但會根據事情進展及時履行信息披露義務。同時，這個事項由于未走完全部流程，還具有不確定性。

此外，對于后續能否完全控股網信證券，指南針回應稱，公司自始至終一直是以單一主體的方式參與，并沒有聯合其他公司，如未來可以順利完成整個流程，應該是百分百控股網信證券。

而對于網信證券當前存在業務風險，指南針透露，在2018年之前，網信證券因部分業務違法違規經營產生了30多億虧損，后續算上利息，目前大概40多億的負債。

根據網信證券近年來公開披露的報表，除剩余少量經紀業務收入外，其余業務收入幾乎沒有，業務結構相對清晰，并不復雜。

此外，針對網信證券破產重整投資人招募至少需要10億資金的要求，指南針也表示公司是滿足條件的，至于后續是否還會有募集資金需求，將會根據事項進展適時作出安排。

后續或將發力財富管理，相應高管已做好儲備

進一步的，指南針再次強調，假如公司能夠順利走完整個流程，首先會考慮如何快速、徹底地把網信證券目前的風險化解掉，恢復網信證券正常經營；然后才能規劃如何利用公司優勢有效地發揮業務協同性以及后續的業務發展。

其中，在信息化建設和經紀業務發展，據指南針透露，當前網信證券現有IT設備和系統都相對陳舊，未來需要對網信證券IT系統進行升級改造等。此外，在經紀業務發展上，指南針還表示，公司會在保持證券公司獨立經營的情況下，發揮業務優勢和協同效應。

由于網信證券是全牌照券商，后續還可能會根據自身業務發展情況，逐步開展基金代銷以及財富管理等業務。同時，在公司參與網信證券的重整過程中，也已經儲備了相應的符合證券公司高管資格的管理人員。

華林證券不予置評，與東財還有很大差異

今年2月21日晚間，華林證券發布關于受讓北京文星在線科技有限公司100%股權暨申請設立信息技術專業子公司的公告。此次交易完成之后，文星在線將成為華林證券的全資子公司，華林證券也將成為繼東方財富之后，又一旗幟鮮明的互聯網型券商。

對此，在此次調研會議上，有投資人也希望指南針就華林證券以及東方財富發表看法。

但從公告的會議紀錄可知，指南針并未就華林證券予以評價，反倒是對前輩東方財富表現了極大的敬意。

指南針表示，對比目前的指南針與東方財富，無論是市值還是業務規模，乃至不同的時間背景、市場環境，公司和東財都有很大的差異或差距。首先公司需要認真向東財學習，學習他們的經驗；然后再根據指南針自身的優勢，拓展公司的新業務。

此外，在流量獲客方面兩公司之間的差異，指南針進一步分析到，東財的獲客是通過其基金代銷業務積累了很多基金客戶，而這些客戶與證券客戶會有一定重疊，同時東財還經營網站、股吧等，所以多年來積累了海量客戶。

而指南針多年來的業務發展，主要是通過互聯網推廣和大數據精準獲客，因此公司每年有較大比例的推廣費用。兩家公司因自身基因、發展歷程不同，形成了不同的獲客方式。至少，指南針提到公司目前的獲客方式是健康高效的、仍有潛力的、可持續的。