永順生物和訊SGI指數(shù)評(píng)分為77分，在和訊SGI指數(shù)“小巨人”TOP30榜單中排名第11。北交所開市，個(gè)股逐漸分化。華鑫證券認(rèn)為，相比主板，北交所企業(yè)的兩級(jí)分化更為嚴(yán)重，隨著北交所開市，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)公司將享受流動(dòng)性帶來的估值溢價(jià)。而永順生物在北交所開市首日，就遭到第四大股東廣州德福投資減持。

資料顯示，永順生物是一家集獸用生物制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)為一體的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要產(chǎn)品為豬用疫苗和禽用疫苗。公司產(chǎn)品種類覆蓋了豬用疫苗、禽用疫苗等近30個(gè)品種，包括單價(jià)苗、多價(jià)苗、多聯(lián)苗和多聯(lián)多價(jià)苗。

三季度營利雙增，公司盈利能力比較穩(wěn)定

三季報(bào)顯示，公司2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.86億元，同比增長(zhǎng)19.25%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)7363.80萬元，同比增長(zhǎng)30.05%。今年6月到9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9815.17萬元，同比增長(zhǎng)26.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1574.72萬元，同比增長(zhǎng)50.28%。

永順生物表示，2021年第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入較快增長(zhǎng)，主要是非洲豬瘟疫情爆發(fā)后國家出臺(tái)了多項(xiàng)生豬穩(wěn)產(chǎn)保供政策，大型集團(tuán)及規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)積極性較高，隨著國內(nèi)生豬及能繁母豬存欄量的上升，本期公司豬用活疫苗銷售收入同比增加1,180.12萬元；其次公司積極參與各省及地、市組織的疫苗招標(biāo)采購，政府采購中標(biāo)情況好于上年同期，本期禽用滅活疫苗銷售收入同比增加922.77 萬元。

作為獸用疫苗龍頭，永順生物的盈利能力較強(qiáng)。疫苗行業(yè)的毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)都比較高，從下圖可以看出，近兩年，永順生物的凈利率和毛利率起伏變化不大，相對(duì)穩(wěn)定。

大股東減持，股票跌6.91%！永順生物發(fā)自愿限售公告

11月16日，永順生物股東減持進(jìn)展公告顯示，廣州德福投資已經(jīng)在8月13日至11月15日減持股份226.62萬股，減持價(jià)在15.62元-21.34元，共套現(xiàn)3882萬元。

從減持期間來看，11月15日是北交所開市日，也是永順生物從精選層平移至北交所上市首日，當(dāng)天公司股票沖高回落，收跌6.91%。

永順生物11月16日晚間公告，股東廣東省現(xiàn)代農(nóng)業(yè)集團(tuán)有限公司自愿限售數(shù)量共計(jì)1.07億股，占公司總股本39.0638%。自愿限售期間自公司上市之日起12個(gè)月。

雖然，永順生物很快就發(fā)出大股東自愿限售公告，但此前廣州德福投資的減持拋售還是引起市場(chǎng)關(guān)注，投資者紛紛猜測(cè)大股東為何減持。雖然其減持的動(dòng)機(jī)并不明確，但永順生物業(yè)績(jī)?cè)谂噬倪^程中卻有幾個(gè)顯而易見的風(fēng)險(xiǎn)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，公司面臨多個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)

在永順生物半年報(bào)中明確表示，公司目前面臨下游畜禽養(yǎng)殖業(yè)波動(dòng)導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)、國家對(duì)高致病性禽流感疫苗的采購政策變化、產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)銷商管理、發(fā)生生物安全事故等多個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

其中，國家采購政策的變化對(duì)于永順生物的影響很大。國內(nèi)動(dòng)物疫苗產(chǎn)品的銷售模式主要分三種：參與政府招標(biāo)、通過經(jīng)銷商銷售以及直接賣給養(yǎng)殖企業(yè)。有數(shù)據(jù)顯示，這三種銷售模式分別占比60%、24%和16%。

在2021半年報(bào)中，公司表示目前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一是：如果國家調(diào)整強(qiáng)制免疫疾病范圍，或者政府采購的組織方式發(fā)生變更，全面實(shí)行“先打后補(bǔ)”，都將會(huì)對(duì)盈利能力產(chǎn)生不利影響。

另外，下游畜禽養(yǎng)殖業(yè)波動(dòng)對(duì)于永順生物也有很大的影響。永順生物主要產(chǎn)品為獸用疫苗，主要用于下游畜禽養(yǎng)殖業(yè)動(dòng)物疫病的防治。自然災(zāi)害和動(dòng)物疫病都可能造成畜禽養(yǎng)殖業(yè)的波動(dòng)。另一方面，境內(nèi)外動(dòng)物及其產(chǎn)品貿(mào)易活動(dòng)日益頻繁，某些重大動(dòng)物疫病存在大范圍流行的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，雖然永順生物的疫苗產(chǎn)品是獸用的，但產(chǎn)品質(zhì)量依然是頭等大事。獸用疫苗是動(dòng)物疾病防治的重要手段，直接關(guān)系到畜牧業(yè)的安全生產(chǎn)、畜產(chǎn)品的質(zhì)量安全、食品安全和人類健康，因此獸用疫苗的產(chǎn)品質(zhì)量至關(guān)重要。

中國動(dòng)物疫苗市場(chǎng)目前處于快速增長(zhǎng)階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。國內(nèi)生產(chǎn)獸疫苗的上市公司除了永順生物，還有包括中牧股份(600195,股吧)、生物股份(600201,股吧)、瑞普生物(300119,股吧)、普萊柯(603566,股吧)等。像溫氏股份(300498,股吧)這種大型養(yǎng)殖企業(yè)，已經(jīng)下場(chǎng)親自生產(chǎn)疫苗，這更為永順生物的發(fā)展前景增加了一絲不可預(yù)測(cè)性。