2021年12月1日，康眾醫療最新的和訊SGI指數評分解讀出爐，公司獲得了80分，處于第二波上行期的沖高階段。

縱觀康眾醫療的季度指數波動，基本上表現為階梯型緩慢沖頂后又大幅回落，并在年初又開始醞釀、啟動第二波沖高勢力，同時，從大部分指數分值都密集分布在70分之上來看，康眾醫療顯然具備一定的基礎依托和經營能力。

然而，股價的劇烈震蕩與整體平穩趨上的指數狀態格格不入，一方面是上市初期，業績穩步向上，股價卻一瀉千里，另外一方面，三季度業績不及預期，股價應聲大跌。

圖：康眾醫療和訊SGI指數綜合評分

康眾醫療作為一家從事數字化X射線平板探測器研發、生產、銷售和服務的企業，產品應用從醫療普放逐漸延伸至乳腺、動態透視、放療、口腔三維成像等領域，并進一步拓展至工業、安檢、寵物醫療領域。

根據披露的財報來看，康眾醫療三季度營收、凈利、ROE均降幅明顯，營業收入為7366.07萬元，同比降落30.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1711.93萬元，同比降落34.55%，從盈利來看，業績表現急速逆轉，終結了去年以來的平穩的增長慣性，惡化趨勢顯著。

勢單力薄：10月最慘醫療股

根據公開數據，十月份有10只個股跌幅超過30%，其中康眾醫療不但以33.63%跌幅位居第三，而且也是市場中跌幅最大的醫療類股票。

康眾醫療十月份跌跌不休的背后，是三季度業績的弱化和股價長期的低迷的綜合作用，一直以來匍匐不起的股價早已透支了投資者持有信心，引發投資價值的質疑，疊加業績下行的刺激，資金逃之夭夭。

事實上，單從整體財務數據來看，今年前三季度營收2.51億元，同比增長9.64%；凈利潤6363.72萬元，同比增長38.5%，盡管三季度業績不如人意，但是整體上康眾醫療一直沒有脫離增長軌道。

從歷史數據看，增長的主線也貫穿始終，2020年得益于疫情防控等因素刺激，康眾醫療業績飆升，實現營收3.392億，同比增長44.63%；實現歸屬凈利潤7514萬，同比增長55.96%。由此可見，康眾醫療之所以被投資者“棄之如敝屣”，并非是缺乏短期的成長性和盈利能力，而是長期支撐力量“缺席”將康眾醫療送上了10月最慘醫療股的“斷頭臺”。

我們單從研發投入、專利數量所代表的企業硬實力來看，就能直接窺見康眾醫療長期增長的持續性隱憂和競爭風險。

就研發強度來看，根據招股書，去年上半年康眾醫療研發投入占營收比重約為8.93%，而報告中列出的同行可比公司上海奕瑞研發投入占比達11.01%。就研發成果而言，康眾醫療共獲得授權專利27項，其中發明專利 22項，同期上海奕瑞取得各種專利授權合計超過160項，懸殊的數據面前，高下立判。

追逐風口：寵物醫療是回天之術？

隨著生活改善和單身經濟崛起，寵物醫療迎來爆發期，備受資本市場追捧，此前，康眾醫療也不甘人后地闖進“風口”，十八般武藝齊出，蹊蹺的是，康眾醫療打法比較特殊，雷聲大，雨點小。

隨后，“寵物醫療”一詞不僅密集頻繁的扎堆出現在此前康眾醫療的科創板招股說明書中，而且常常出沒于各類公開披露的資料，同時也被公司高管在各種場合不斷提及，僅招股書中提到“寵物醫療”的數量就達達61次，樂此不疲的吆喝一度讓部分投資者將其視為“寵物醫療”概念股。

但令人大跌眼鏡的是，雖然康眾醫療表示業務已拓展至寵物醫療領域，但是根據主營業務資料顯示，公司營收構成中普放系列和工業/安檢系列等產品占比歷年都在90%左右，乳腺系列和動態系列占據剩余部分，并沒有單獨寵物醫療系列。

就在康眾醫療全心全意制造“關注度”之際，烏云襲來，一邊是隨著芯片供需失衡日益突出，康眾醫療面臨“無米之炊”的困境，一邊是關鍵原材料供應商來源集中化、單一化的趨勢未能有效改善，議價地位或將不升反降，潛在隱患增加。

遠水難救近火，康眾醫療不優先破解芯片和關鍵原材料供應瓶頸，卻試圖在資本市場“長袖善舞”，從結果來看，蹭寵物醫療熱度非但沒有提振股價，反而在追逐風口中混淆主次，將“10月最慘醫療股”的稱號攬入懷中。