瀚川智能最新和訊SGI評分為70。瀚川智能(688022)和訊SGI在連續三次在60分以下之后，2021年第三季度終于有所回升，主要是因為公司的盈利潛力有恢復的趨勢。據公司近日發布的業績快報，2021年公司的營業收入和歸屬于母公司股東的凈利潤都有明顯的增長。

圖：瀚川智能和訊SGI指數綜合評分

瀚川智能成立于2007年，是一家集自動化設備和工業軟件一體化的智能制造整體解決方案提供商。公司專注于精密小型產品制造領域，為客戶提供柔性、高效的智能制造裝備整體解決方案。并于2019年7月成功登陸科創板，成為首批科創板上市公司。

業績同比大幅增長，2021年凈利潤增長51%

瀚川智能近日發布的業績快報顯示，2021年1-12月營業總收入為758,079,245.99元，比上年比增長25.69%；歸屬于母公司股東的凈利潤為66,663,082.57元，比上年同比增長51%。

來源：瀚川智能2021年度業績快報公告

對于業績的增長，公司表示主要系公司在營業收入增長的同時，持續加大3新產品研發投入和新業務的市場開拓，不斷優化內部運營管理，提高運營效率，同時對外股權投資確認公允價值變動收益增加，實現利潤的增長。

事實上，瀚川智能的業績從進入2021年開始就穩步恢復，到了2021第3季度扣非凈利潤環比增長率相比去年同期還要高103.77%，業績明顯加快。

瀚川智能2020年業績的下滑主要是受缺芯潮和疫情的影響。疫情導致公司海外項目實施成本大幅增加，另外公司處于新業務和新產品拓展階段公司主營業務毛利率在 2020年有一定下滑。數據顯示，公司主營業務毛利率2018年至2020年度分別為35.62%、36.16%和 30.26%。

此外，瀚川智能還在2020年年報中表示，隨著同行業企業數量的增多、市場競爭的加劇，行業供求關系可能發生變化，導致行業整體利潤率水平產生波動。

持續推進“1+N”業務發展模式，券商給予增持評級同時指出風險

瀚川智能公司專注汽車電動化、智能化的主賽道，實現業務聚焦。2020年年報顯示，公司的主營業務為汽車電子智能制造裝備、新能源電池智能制造裝備、醫療健康智能制造裝備、工業互聯智能制造系統、零部件，占營收比例分別為：42.24%、26.62%、24.76%、5.21%、1.1%。

受益于“雙碳”政策的持續推進，國家頒布了一系列鼓勵政策，我國的新能源汽車行業實現跨越式發展。在行業飛速發展的背景下，公司積極開拓市場，推進各項業務的開展。

公司持續推進“1+N”業務發展模式，深化行業戰略布局。過去“1”指專注汽車 電動化、智能化行業為戰略深耕主要方向，包括汽車電子、新能源、工業互聯以及正 在籌建的工業零組件等領域，“N”指以“1”為基礎，向其他智能制造應用場景探索拓展。

不論是從業績增長來看，還是從業務發展來看，瀚川智能似乎都很有空間。東吳證券(601555)在3月13日發布研報稱，首次覆蓋給瀚川智能增持評級。評級理由主要包括：第一，瀚川智能實施“1+N”戰略，成長為一站式智能制造解決方案提供商；第二，瀚川智能積極布局換電業務，作為頭部設備商享先發優勢；第三，多重優勢開拓換電新業務，瀚川智能迎第二增長曲線。雖然給出了增持評級，但東吳證券也同時指出了風險：公司換電站建設不及預期，汽車電子廠商資本開支不及預期，新業務開拓不及預期。

不斷加大研發投入，仍面臨人才儲備不足的海外經營風險

智能制造裝備技術正處于快速發展中，能否及時研發并推出符合市場需求的技術和產品是瀚川智能能否保持競爭力的關鍵。公司成立當年便研發出了第一臺汽車連接器高速插針機，第二年成功完成第一代ABS/ESP線圈全自動產線的開發。在業內人士看來，瀚川智能在研發實力、技術水平方面有較強的市場競爭優勢。

從近五年公司的研發投入和研發投入占營業收入比重的整體數據來看，公司確實是在加大研發投入。從圖中可以明顯看出，2017年到2020年，公司的研發投入費用一直在增加。而2021年前三季度，研發投入為4065.7萬元，同比增長21.52。至于研發投入占營業收入比重總體來看也是處于上升趨勢。

數據來源：財報數據、同花順(300033)問財

雖然瀚川智能著中研發投入和技術創新，但是如果公司的技術開發和產品升級不能及時跟上市場需求的變化，將影響公司的盈利能力及可持續發展能力。這不是一家公司的狀態，而是整個行業的現狀。

此外，公司仍面臨著海外經營經驗及人才儲備不足的海外經營風險，海外經營人才尚需進一步補充。據2020年財報數據顯示，公司境外營業收入占主營業務收入的比例為22.75%，由于公司主要在境內經營，境外經營管理實踐經驗相對不足，人才儲備不足。