據(jù)和訊最新SGI評分，航天宏圖(688066)一季報獲得61分，處于近年歷史低位。

從歷史走勢來看，航天宏圖SGI評分有著明顯的季節(jié)性因素，四季度評分升至年度最高，而其他三個季度表現(xiàn)相對平淡。

【資料圖】

航天宏圖成立于2008年，是國內(nèi)領先的遙感和北斗導航衛(wèi)星應用服務商，擁有國內(nèi)首個遙感云服務平臺，為政府、企業(yè)、高校以及其他有關部門提供基礎軟件產(chǎn)品、系統(tǒng)設計開發(fā)和數(shù)據(jù)分析應用服務等空間信息應用整體解決方案。公司于2019年7月在科創(chuàng)板上市，并且是首批科創(chuàng)板上市企業(yè)中唯一的遙感應用企業(yè)。

年報營收業(yè)績亮眼，一季度卻虧損加劇

航天宏圖2021全年實現(xiàn)營業(yè)收入14.68億元，同比增長73.43%，歸屬母公司凈利潤2億元，同比增長55.19%，創(chuàng)出近年公司年度業(yè)績最高水平。從上圖可以看出，公司營收業(yè)績正處于高速增長狀態(tài)。年報給出的原因為公司產(chǎn)品競爭力不斷增強，全國營銷網(wǎng)絡日臻完善，分支機構訂單爆發(fā)式增長，促使公司總體訂單快速增長，最終實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤的穩(wěn)步增長。

反觀今年一季報報表，公司營收1.95億，同比增長179.26%，但歸母凈利卻是-4956萬元，且較上年同期虧損增加。

從公司盈利能力指標看，近年銷售毛利率、凈利率和加權凈資產(chǎn)收益率三個指標雖有所下滑但相對平穩(wěn)；而最新的一季度，銷售凈利率和加權凈資產(chǎn)收益率均為負值，雖說有季節(jié)性因素影響，但指標為負表明公司一季度盈利能力堪憂，導致SGI評分大幅下滑。

應收賬款回款不力，現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳

據(jù)年報透露，航天宏圖所屬衛(wèi)星應用行業(yè)的客戶大多為政府部門、大型國企以及其他有關部門，報告期內(nèi)公司收入大多來自于該等客戶。這類客戶受集中采購制度和預算管理制度的影響，通常在上半年進行預算立項、審批和采購招標，下半年進行簽約、項目驗收和付款，因此公司的主營業(yè)務呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特點：收入和凈利潤主要來自于下半年。而這些客戶受其財政預算、內(nèi)部付款審批程序等的影響，付款周期較長，回款較慢，給公司經(jīng)營性現(xiàn)金流造成較大壓力，盡管最終客戶大多數(shù)為信譽狀況較好的政府部門、科研院所、國有企業(yè)或特種領域，但如果發(fā)生宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動，客戶無法獲得財政撥款，延遲支付或不支付相關款項，會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

從近年應收賬款數(shù)據(jù)來看，航天宏圖應收賬款數(shù)額在持續(xù)增加，回款時間也在拉長。截至2021年末，航天宏圖應收賬款金額為12.03億元，占營業(yè)收入的81.95%；應收票據(jù)及應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為238.22天，一季度更是躍升至569.98天。

2021年度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.19億元，一季度該指標增至-3.84億元，公司季報中給出的原因為報告期內(nèi)薪酬支出、采購款支出增加、營銷網(wǎng)絡建設投入增加所致。

注重研發(fā)投入，科研優(yōu)勢顯著

從歷年數(shù)據(jù)看，航天宏圖研發(fā)投入逐年遞增，據(jù)航天宏圖2021年年報，公司研發(fā)投入較去年同期增61.86%，主要系公司加強高水平研發(fā)人員的引進，持續(xù)加大核心產(chǎn)品的研發(fā)投入，與高校合作共同研發(fā)或購買部分成熟算法所致所致。

截至2021年底，公司擁有一支以碩博士為主的技術研發(fā)團隊，共計1871人，占員工總?cè)藬?shù)78.75%。2021年，公司新增獲得專利42個，軟件著作權201個。

股價漲至年內(nèi)新高，即將迎來解禁潮

科創(chuàng)板即將迎來開市三周年。根據(jù)科創(chuàng)板規(guī)定，控股股東和實際控制人自股票上市之日起鎖定期限為三年，這意味著科創(chuàng)板解禁壓力最高峰將至。7月22日，科創(chuàng)板首批上市的25只“元老股”將率先迎來“大非”解禁，解禁規(guī)模合計為2331億元，加上當天多只個股的首發(fā)戰(zhàn)略配售股解禁，當日解禁規(guī)?？傆嫗?377億元。伴隨解禁高峰的減持壓力成為市場的主要擔憂，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，原始股集中解禁將對科創(chuàng)板7月走勢形成明顯影響。盡管解禁不一定伴隨減持，但若后續(xù)大股東的減持計劃落地，短期內(nèi)，市場情緒將成為影響解禁股走勢的主要因素，股價或遭受一定沖擊。航天宏圖將于7月22日解禁6754.42萬股，占總股本比例36.62%，占流通市值57.79%。

航天宏圖日K線圖

截至6月27日收盤，航天宏圖報收72.86元，日間創(chuàng)出年內(nèi)高點76.84，后期會否面臨減持帶來的沖擊，有待繼續(xù)觀察。