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受集采預(yù)期利好政策集中釋放、醫(yī)藥板塊低配等因素影響，醫(yī)療器械估值逐步迎來重估。近日，醫(yī)療板塊全面爆發(fā)，醫(yī)療器械股繼續(xù)走高，新產(chǎn)業(yè)的股價(jià)也持續(xù)拉升。

作為化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域龍頭，新產(chǎn)業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市之初，在二級(jí)市場的表現(xiàn)相當(dāng)亮眼。

2014年，新產(chǎn)業(yè)在新三板掛牌上市，2020年5月12日，又成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)業(yè)板上市之初，新產(chǎn)業(yè)股價(jià)屢屢創(chuàng)出新高。2020年5月29日，連獲12個(gè)一字漲停板終于打開漲停。

不過，新產(chǎn)業(yè)的在A股市場的輝煌來的快去的也快，公司股票在2020年10月15日，盤中創(chuàng)下最高價(jià)204.08元/股之后，便開始了震蕩下跌之路。這次，在行業(yè)集中利好的推動(dòng)下，新產(chǎn)業(yè)股價(jià)能否就此走出低谷？

業(yè)績持續(xù)增長，和訊SGI評(píng)分呈上升趨勢

新產(chǎn)業(yè)2022年半年報(bào)評(píng)分為94分，在和訊SGI指數(shù)TOP30榜單中仍然排名第8。新產(chǎn)業(yè)的SGI評(píng)分較高，變化不大，整體有上升趨勢。

圖：新產(chǎn)業(yè)和訊SGI指數(shù)綜合評(píng)分

新產(chǎn)業(yè)評(píng)分穩(wěn)定且處于上升趨勢，最主要的原因是其業(yè)績的增長比較穩(wěn)定。2022年上半年，新產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入為14.17億元，同比增長15.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.7億元，同比增長32.89%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.23億元，同比增長36.59%。

從2016年開始，新產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入和凈利潤一直保持增長。2016-2021年，公司營業(yè)收入分別為9.23億元、11.41億元、13.84億元、16.82億元、21.95億元、25.45億元。2016-2021年，公司的凈利潤分別是4.52億元、5.38億元、6.94億元、7.73億元、9.39億元、9.74億元。

從收入構(gòu)成來看，新產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入主要來源是試劑，其次是儀器及配套軟件。2021年，公司體外診斷業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重超99%，試劑類產(chǎn)品占營業(yè)收入超70%。從地區(qū)來看，公司的業(yè)務(wù)主要在國內(nèi)，2021年國內(nèi)營業(yè)收入占比為69.9%。

來源：新產(chǎn)業(yè)2021年年報(bào)

毛利率持續(xù)下滑，疫情為業(yè)績增長增添不確定性

最近一年多，新產(chǎn)業(yè)的股價(jià)持續(xù)下跌，處于低谷狀態(tài)。從公司自身來看，雖然業(yè)績沒有明顯的下滑，但盈利增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩的跡象。2016-2021年，公司的凈利潤分別是4.52億元、5.38億元、6.94億元、7.73億元、9.39億元、9.74億元。從這組數(shù)據(jù)不難看出，2016-2020年公司凈利潤的增長較快，但2020-2021年增速明顯放緩。

事實(shí)上，新產(chǎn)業(yè)盈利潛力下滑的問題早有顯現(xiàn)。從毛利率、凈利率、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率三個(gè)指標(biāo)來分析公司的盈利能力。從圖中可以看出，公司的毛利率、凈利率、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率三個(gè)指標(biāo)都處于下滑的狀態(tài)。其中，毛利率和加權(quán)凈資產(chǎn)收益率自2018年開始一直在下滑，凈利率雖然在2022年上半年略有回升，但與2018年相比依然較低。

數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)、同花順問財(cái)

從客觀環(huán)境來看，疫情不斷變化，不確定性很強(qiáng)。2020年新冠疫情的爆發(fā)，對(duì)體外診斷行業(yè)產(chǎn)生了較大影響。一方面，新冠檢測產(chǎn)品銷售激增，尤其是核酸檢測產(chǎn)品和抗原檢測在疫情嚴(yán)重國家的需求較大，帶動(dòng)了相關(guān)檢測產(chǎn)品的迅猛發(fā)展；另一方面，受新冠疫情影響，其他常規(guī)的檢測項(xiàng)目受到一定的抑制，影響了體外診斷行業(yè)常規(guī)業(yè)務(wù)的正常增長。新冠疫情存在不確定性，導(dǎo)致新冠檢測相關(guān)的產(chǎn)品需求也存在不確定性，這也為新產(chǎn)業(yè)的業(yè)績增長增添了不確定性。

疫情存在不穩(wěn)定性，新冠檢測產(chǎn)品對(duì)于公司整體的業(yè)績拉升不能持續(xù)，新產(chǎn)業(yè)的主要賽道依然是體外診斷。在常規(guī)產(chǎn)品方面，新產(chǎn)業(yè)除化學(xué)發(fā)光免疫診斷產(chǎn)品外，也將增加對(duì)生化儀器及生化試劑的推廣力度，提升公司在體外診斷市場的綜合競爭力。

在二級(jí)市場上，新產(chǎn)業(yè)也算是經(jīng)歷了大風(fēng)大浪，12個(gè)一字漲停板得益于新冠病毒檢測試劑盒。公司盈利潛力下滑加之疫情帶來的不確定性，又讓其股價(jià)經(jīng)歷了低谷期。最近，行業(yè)利好集中釋放，新產(chǎn)業(yè)股價(jià)有一定的拉升，但短時(shí)間內(nèi)仍然難以回到此前的巔峰狀態(tài)。