9月22日，資本邦了解到，近日，港股地產板塊的集體大跌引發市場關注，其中跌得最慘烈的是新力控股集團(02103.HK)(簡稱新力)。

9月20日下午，新力盤中大跌90%，市值蒸發超百億，至停牌前，股價跌87.01%至0.5港元/股，最新總市值17.85億港元。

事實上，此次新力的股價暴跌，似乎早有了預兆。

公司流動性出現危機

據悉，新力控股人力資源在此前口頭通知降薪計劃，具體執行標準為：總部管理層普降50%以上，副總裁級別降薪70%，基層降薪10%-20%。不過，目前沒有正式文件下發，新力方面對此尚未回復。

而降薪傳聞的背后，或與公司資金流動性面臨較大的不確定相關。

截至2021年6月末，新力控股流動負債有754.28億元，未來一年內共有132.4億元債務到期。包括存續在岸人民幣公司債10.4億元，存續離岸美元債6.94億美元，存續ABS7.27億元人民幣的債務。

具體而言，進入9月，新力控股集團發行的多只美元債跌幅創下紀錄。

截止9月20日17：00，其中一筆利率為9.5%的美元債，即將于2021年10月18日到期，跌幅6.971%;而一筆利率為10.5%將于2022年6月18日到期的美元債，大跌21.908%;還有一筆利率為8.5%的美元債將于2022年1月24日到期。

彼時，新力管理層稱，對于近7億美元的美元債，新力會預留自有資金，或者視市場情況申請新的美元債額度覆蓋。

盡管如此，國際評級機構仍然對新力境外債券資本市場的融資前景表示擔憂。標普和惠譽分別于9月10日和9月15日將長期發行人違約評級展望自穩定調整至負面，并分別保持對其B和B+的評級。

除了資金面問題，在政策面上，新力控股的大本營江西發布一個重磅政策。

9月18日，江西省八部門聯合發布通知稱，將在全省范圍內開展持續整治規范房地產市場秩序三年行動，針對逾期不能償還債務、大規模延期交房、負面輿情較多等存在重大經營風險的企業，將實施重點監管。

從“三道紅線”的標準來看，截至2021年6月底，新力控股處于三道紅線的“黃檔”。公司現金短債比約為1.4倍，凈負債率降至50.5%，均符合標準。不過，公司剔除預收賬款的資產負債率為73.5%，高于紅線標準。今年7月起，新力控股旗下多家子公司再次被曝出票據逾期、拒付等現象。

房地產“警報”拉響

從行業基本面看，除了新力控股，多只地產股面臨大動蕩。如：9月20日，恒基地產跌13.19%;同日，新世界發展跌12.27%。

有業內人士表示，港股地產股的大跌受多重因素影響。首先，政策面上，部分香港地產發展商已被知會協助香港市民住房短缺問題，但是官方尚未有新政出臺;其次，每逢內地節假日，港股較容易遭到做空，因為南下資金通道關閉，內地資金抄底港股路徑暫停，但外資仍可自由出入港股。其進一步表示，“不過部分地產公司股價下行已經是長期趨勢，跟其債務、經營狀況等基本面息息相關。一旦恐慌情緒蔓延，這類公司更易受到牽連。”

實際上，此次暴跌前一周，港股已經持續低迷。

中金公司稱，一方面，八月的宏觀數據顯示經濟增長面臨明顯壓力，也催生了對政策扶持的預期，但政策依然呈現出較強的定力，短期看并未出現太大變化。另一方面，美股市場近期也持續震蕩下跌，進一步拖累海外中資股市場。從估值和情緒指標來看，中金認為市場情緒過于悲觀。

頭圖來源：圖蟲

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