為進一步優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，促進買賣雙方有序博弈，9月18日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，深交所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實施細則(2021年修訂)》(以下簡稱《首發(fā)實施細則》)，自發(fā)布之日起施行，此后刊登招股意向書或招股說明書、啟動發(fā)行工作的，適用修訂后的相關(guān)規(guī)定。
《首發(fā)實施細則》本次修改內(nèi)容主要包括四個方面：一是完善高價剔除機制，將高價剔除比例從不低于10%調(diào)整為不超過3%；二是取消新股發(fā)行定價與申購時間安排、投資風(fēng)險特別公告次數(shù)掛鉤的要求；三是加強詢價報價行為監(jiān)管，明確網(wǎng)下投資者參與詢價時規(guī)范要求、違規(guī)情形和監(jiān)管措施，涉嫌違反法律法規(guī)或證監(jiān)會規(guī)定的，上報證監(jiān)會查處或由司法機關(guān)依法追究刑事責(zé)任；四是與中國證券業(yè)協(xié)會《注冊制下首次公開發(fā)行股票承銷規(guī)范》修訂相銜接，取消發(fā)行價格超出投價報告估值區(qū)間范圍需說明差異的相關(guān)要求。
去年4月啟動創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制以來，深交所堅持開門搞改革，及時傾聽市場意見建議。8月20日至9月5日，就本項規(guī)則修訂公開征求意見，通過調(diào)研、座談等方式廣泛聽取市場各方聲音。征求意見期間，包括證券公司、機構(gòu)投資者、企業(yè)及個人投資者在內(nèi)的30多個市場主體提交了意見建議。各方對本次修訂充分認可，認為及時回應(yīng)了市場關(guān)切，體現(xiàn)了監(jiān)管層深化新股發(fā)行定價機制市場化改革的決心。深交所高度重視市場主體反饋意見，逐條認真研究并分類辦理，大部分意見建議在前期論證中已充分考慮或在修訂過程中予以采納。
同時，根據(jù)多數(shù)市場主體對高價剔除具體比例、定價超過“四個值”孰低值幅度要求等執(zhí)行層面的意見建議，經(jīng)充分溝通會商，深交所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會提出《關(guān)于促進新股博弈均衡、保障發(fā)行平穩(wěn)有序的倡議》：《首發(fā)實施細則》調(diào)整初期，一是高價剔除比例不超過3%，不低于1%；二是承銷商和發(fā)行人綜合多方因素審慎合理定價，定價超“四個值”孰低值的，超過幅度不高于30%；三是網(wǎng)下投資者加大新股投研力度、客觀專業(yè)獨立報價。對此，深交所充分尊重和支持上述倡議，將積極落實便利發(fā)行人、承銷商和網(wǎng)下投資者實務(wù)操作相關(guān)安排；同時將與創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會共同關(guān)注市場實施情況，持續(xù)研究論證并適時調(diào)整相關(guān)比例要求。
接下來，深交所將繼續(xù)全面踐行“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針和“四個敬畏、一個合力”要求，堅持“開明、透明、廉明、嚴(yán)明”工作理念，密切關(guān)注制度運行動態(tài)，持續(xù)評估優(yōu)化，強化過程監(jiān)管，督促買賣雙方認真履職盡責(zé)，獨立客觀報價，審慎合理定價，提升發(fā)行定價市場化水平，共同維護好新股發(fā)行秩序，發(fā)揮好要素資源優(yōu)化配置功能，更好服務(wù)實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略全局。
創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行規(guī)范委員會關(guān)于促進新股博弈均衡 保障發(fā)行平穩(wěn)有序的倡議
為保障創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行平穩(wěn)運行，促進買賣雙方博弈更加均衡有序，提高新股發(fā)行定價市場化水平，結(jié)合注冊制下完善新股定價相關(guān)規(guī)則機制要求和現(xiàn)階段市場實際情況，經(jīng)匯集各方意見建議，提出如下倡議：
一是采用詢價方式發(fā)行的，高價剔除比例不超過3%，不低于1%。
二是發(fā)行價格(或者發(fā)行價格區(qū)間上限)超過剔除最高報價后網(wǎng)下投資者報價的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，剔除最高報價后公募基金、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險資金報價中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)孰低值的，超過幅度不高于30%。保薦承銷機構(gòu)和發(fā)行人綜合有效認購倍數(shù)、行業(yè)可比公司估值水平、發(fā)行人基本面等多方面因素審慎合理定價，不斷提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
三是網(wǎng)下投資者要專業(yè)誠信合規(guī)，獨立客觀報價。建立完善新股報價內(nèi)控制度和流程，誠信合規(guī)運營。加大新股投研力度，結(jié)合發(fā)行人基本面情況客觀理性獨立報價。
本委員會成員單位將嚴(yán)格遵守和自覺執(zhí)行上述倡議，并呼吁市場各方共同遵守，共同維護良好市場生態(tài)，進一步支持創(chuàng)業(yè)板市場行穩(wěn)致遠。
頭圖來源：圖蟲
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